在AI算力需求爆发和PCB行业景气度持续攀升的背景下，市值突破1600亿元的胜宏科技正式启动赴港上市计划。作为英伟达的重要PCB供应商，公司在2025年第一季度交出了一份令人惊艳的成绩单，净利润同比暴涨超300%。然而，深入分析后发现，在这份亮眼业绩的背后，公司正面临着不容忽视的资金压力。更值得关注的是，公司近期频繁的融资动作，都在一定程度上反映了其对资金的迫切需求。
在股价“疯涨”之下，胜宏科技的市值已飙升至1600亿元。
值此之际，胜宏科技又抛出赴港上市计划，这一动作引发市场广泛关注。深入分析发现，此次胜宏科技赴港上市，除了想要实现全球化布局的战略目标之外，更重要的或许是为了快速募集资金“输血”，以缓解日益紧张的资金压力。
从财务数据来看，公司的资金状况不容乐观。数据显示，公司账面货币资金已从2023年末的21.41亿元，降至今年一季度末的13.3亿元。然而，截至今年一季度末，公司的流动负债已高达77.13亿元，远超货币资金余额。
不过，颇具戏剧性的是，尽管胜宏科技资金压力高企，但其在二级市场的表现却颇为亮眼。2024年1月至今，胜宏科技股价涨幅近十倍，7月30日报收192.07元/股。
股价大涨背后，离不开机构投资者的加持。2025年一季度，胜宏科技获得睿远基金、摩根基金等多家公募基金的加仓。其中，易方达创业板ETF、睿远成长价值A以及摩根新兴动力A等产品已跻身胜宏科技一季度末前十大流通股东之列。
然而，就在胜宏科技股价屡创新高之时，公司控股股东胜华欣业却选择了减持。2025年5月，胜华欣业通过询价转让方式，成功套现约17亿元。
千亿胜宏科技拟赴港上市
7月21日晚间，胜宏科技发布公告称，公司正在筹划发行H股并在香港联交所挂牌上市事项。时隔一周后，关于本次赴港上市的更多细节浮出水面。
具体来看，此次计划赴港上市，旨在满足公司全球化发展需要，深入推进公司全球化战略布局，进一步提升公司的全球品牌知名度及综合竞争力，巩固行业地位。
从发行方案来看，此次发行规模不超过发行后公司总股本的10%，并授予承销商不超过前述发行的H股股数15%的超额配售权。值得注意的是，发行方式包括香港公开发售及国际配售新股，定价方式将根据市场化定价原则确定。
公司表示，此次募集资金在扣除相关发行费用后，将用于公司境内外产能扩充、进一步完善产品矩阵布局、持续增加研发投入、补充营运资金及一般公司用途等。
事实上，近年来胜宏科技业绩表现亮眼。财报数据显示，2019至2024年间，公司的收入规模由38.85亿元攀升至107.31亿元，归母净利润从4.63亿元增加至11.54亿元。
2025年一季度，公司业绩进一步迎来“爆发式”增长，实现营业收入43.12亿元，同比增长80.31%，实现归母净利润9.21亿元，同比增长339.22%；公司还预计，2025年二季度净利润环比增长幅度将不低于30%，上半年净利润同比增长幅度将超过360%。
资料显示，胜宏科技为PCB厂商，公司的PCB产品线包括PTH、HDI、FPC、软硬结合板RigidFlex、FPCA、PCBA等。据年报披露，公司的AI算力卡、AI Data Center UBB ＆交换机市场份额全球第一。
同时，胜宏科技为英伟达在PCB领域的主要供应商。据悉，胜宏科技早在2023年就已切入英伟达的H系列AI加速卡，2024年第四季度通过GPU200认证，2025年成为Tier1供应商，份额超过50%，2025年一季度与英伟达的相关订单占比超过70%。
需要注意的是，目前PCB行业正迎来新一轮增长浪潮，受AI服务器、数据中心、智能汽车等下游需求爆发式增长的驱动，PCB专用设备市场展现出巨大的发展潜力。根据Prismark数据显示，2024年全球PCB产值为735.65亿美元，同比增长5.8%；2029年全球PCB市场规模预计将达946.61亿美元。
在这一行业繁荣的大背景下，2025年以来，港股市场迎来PCB公司“A+H”上市热潮。举例来看，5月30日，大族数控向港交所递交上市招股书，拟香港主板上市，中金公司担任独家保荐人。
紧接着，6月11日，广合科技也向港交所提交上市申请，启动港股IPO进程。值得关注的是，该公司于2024年4月刚刚登陆深交所主板，时隔仅一年有余，便再次筹划赴港融资。
资金困境凸显
胜宏科技此次筹划香港上市，或是急需募资“输血”。
事实上，上市以来胜宏科技已完成多次募资，累计股权募资达36.6亿。具体来看，2015年，胜宏科技IPO募资约5.8亿元，主要用于建设高端高精密线路板扩产项目和研发中心项目；2017年8月定增募集资金约10.8亿元，主要用于新能源汽车及物联网用线路板项目；2021年11月再次定增募集资金20亿元。
今年7月，胜宏科技又推出了新一轮定增计划。根据公告，公司拟向不超过35名特定对象发起定增，拟募集资金总额不超过19亿元。核心目的在于加速海外产能布局。
然而，尽管经历了多次募资，胜宏科技的资金压力却并未得到根本性缓解。随着公司海外产能的持续扩张，胜宏科技账上货币资金仍然“捉襟见肘”。
财报数据显示，近两年，胜宏科技账面上的货币资金在不断减少。截至2023年末，公司还有21.41亿元货币资金，到2025年一季度末，就已降至13.30亿元。
截至今年一季度末，公司短期借款余额为4.68亿元，流动负债合计高达77.13亿元，远超货币资金余额，偿债承压。
虽然胜宏科技有一定资金压力，但是其在二级市场的表现颇为亮眼。Wind数据显示，截至7月30日，胜宏科技年初至今股价涨幅逾350%，公司总市值已突破1600亿，创历史新高。
胜宏科技股价的持续攀升，与公募基金的“蜂拥而入”密不可分。据悉，在今年一季度，包括傅鹏博管理的睿远成长价值、杜猛管理的摩根新兴动力在内的多只基金均大幅加仓胜宏科技。其中，易方达创业板ETF、睿远成长价值A、摩根新兴动力A等基金均已出现在胜宏科技一季度末的十大流通股东名单。
最新披露的基金二季报显示，睿远成长价值A二季度小幅减持了22.33万股胜宏科技股份，持有股数降1289.65万股。但值得关注的是，尽管进行了减持，胜宏科技仍以8.92%的净值占比稳居该基金第一大重仓股位置，显示出基金经理对该标的的持续看好。
值此公司股价冲高之际，实控人套现约17亿元。具体来看，5月23日晚间，胜宏科技发布公告称，公司控股股东胜华欣业计划通过中信证券询价转让2572.93万股股份，占公司总股本的3%，占所持股份比例的16.02%，转让原因为自身资金需求，受让方为机构投资者。
5月30日，公司官宣胜华欣业最终询价转让获全额认购，交易金额为16.94亿元，询价转让价格为65.85元/股。
数据显示，在控股股东胜华欣业股权询价转让变动后，实控人陈涛仍间接持有公司24.7317%股权。以公司7月30日市值计算，折合间接持股市值约409亿元左右。
长袖善舞的陈涛
胜宏科技是由陈涛创立的。从创立公司到成功上市，他用了十余年时间。
资料显示，1972年出生的陈涛，是甘肃陇南人。1996年，陈涛加入惠州一家台资PCB制造企业，主动选择在销售岗位任职。凭借突出的销售业绩，他在四年内迅速晋升为公司高管。
这段经历不仅让他积累了丰富的行业经验，更让他深刻认识到当时中国PCB行业被外资垄断的市场格局。于是他迅速捕捉到中国PCB企业的发展前景，决定自己创业。2003年，陈涛在惠州创办了胜华电子。很快，胜华电子就在业内做出了口碑。
2006年，陈涛在惠阳行诚科技园投资5亿元创办了胜宏科技，迈入发展新阶段。2008年，胜宏科技投产，2010年，胜宏科技完成股权变更。2015年6月，胜宏科技在创业板上市。
陈涛的商业版图扩张并未止步于此。在他的运作下，胜宏科技参与了对老牌上市公司方正科技的并购重组。
根据公开披露，2022年11月，胜宏科技与华发科技产业签署了一系列协议，约定公司与华发科技产业联合参与方正科技重整计划执行，胜宏科技取得重整后方正科技5.49%的股份，对应交易作价为3.66亿元。
此外，胜宏科技还与持股主体珠海华发科技产业集团有限公司签署了《一致行动协议》，共同行使股东权利。截至今年一季度末，胜宏科技仍直接持有方正科技5.49%的股份，期末持有市值约11亿元。
作为PCB行业“前辈”，重组后的方正科技已恢复盈利。2023年至2024年，方正科技实现营收31.49亿元、34.82亿元，归母净利润1.35亿元、2.57亿元。
2023年，胜宏科技还收购了MFS集团。股权交割完成后，公司形成了覆盖刚性电路板、挠性电路板的全系列PCB产品组合。
胜宏科技此次启动港股上市计划，能否成功借力国际资本市场实现战略跃迁，已然成为业界关注的焦点。
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